搏击

金融:风险不足惧 前途尤可期

2019-10-14 22:54:22来源:励志吧0次阅读

金融:风险不足惧 前途尤可期 2012-02-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

我国银行业的功能和定位一直以来,我国银行业尤其是国有银行经常承当“类财政”的职能,实际上仍扮演着第二财政和宏观调控工具的角色。因此,一方面,我国银行体系承担公共服务所造成的隐性亏损实际上是准财政赤字,而非传统意义上的不良贷款;另一方面,由于我国商业银行所承担的财政职能,政府也将会承担起与之相应的扶持和救助责任。

对行业风险的再回答关于地方债务风险,在一般均衡分析的框架下,我们发现地方债务面临并非“违约风险”,而是“流动性风险”,如果债务能够适当展期或者增加其他融资渠道以维持流动性,则不但可以缓解其偿还债务的压力,也可以缓解财政紧缩压力,有利于增加民生支出和减少中国经济的下行风险。关于房地产调控带来的资产质量风险,国际经验显示安全垫厚度是关键,银监会和IMF披露的房贷压力测试结果显示,房地产贷款对银行业经营整体影响较小。根据我们的草根调研,房地产信托项目的整体风险较小。此外,种种迹象表明,在维持经济稳定增长和防范系统性风险的政策取向下,我国的银行业正迎来久违的政策拐点。

行业发展前途在何方从国外经验来看,我国银行提供的国内信用占GDP的比重还有充裕的上升空间。

事实上,经济转型和银行发展其实是相辅相成而非互为矛盾的,在间接融资为主的背景下,无论扩内需还是发展新兴产业都为银行业的继续繁荣提供了广阔天地。关于利率市场化问题,在面临经济和金融风险加大的背景下,我们认为此时快速推进利率市场化的条件不成熟;并且,从国外经验来看,也许短期内利率市场化会导致银行息差下降,但通过产品类型、贷款品种和服务地区等方面实现多元化发展,我国银行业也是有机会提高净息差和利润水平的。此外,测算结果显示存款保险对上市银行净利润的影响约在2%-4%之间。

投资策略:维持“推荐”评级由于银行资产质量和发展前途好于预期,行业政策出现向好拐点,上市银行的业绩增长和估值修复具备坚实的基础,因此再次强调银行业的“推荐”评级,投资窗口主要在上半年。

个股选择上,我们推荐受益行业监管环境放松、弹性较大、业绩增长较高的浦发银行(600000)、兴业银行(601166)、民生银行(600016)和招商银行(6000 6)。

风险提示宏观经济超预期下滑带来的系统风险;房地产调控风险;利率市场化进程超预期。

白山牛皮癣医院哪家最好

鸡西妇科

石嘴山治疗子宫内膜炎医院

白山牛皮癣治疗方法

鸡西妇科医院

安而康拉拉裤吸收效果好吗

老年人尿失禁的治疗方法

怎么选择成人纸尿裤

术后尿失禁怎样护理

老年人尿失禁的治疗方法

脑梗塞患者平时应该注意什么
脑梗死发病与哪些因素有关
脑梗死患者恢复期能吃通心络吗
脑血栓能吃通心络吗
分享到: